К 2022 году доступ российских инвесторов к зарубежным фондовым рынкам будет ограничен. Мобильные ценности из «недружественных» стран были заблокированы на их счетах на неопределенный срок. Конечно, доходы отечественных инвесторов от российских активов с тех пор значительно выросли.
Однако у российского фондового рынка есть существенный недостаток по сравнению с крупными западными фондовыми рынками — небольшое количество издателей. В то время как на фондовых рынках Нью-Йорка и Лондона представлены тысячи издательств с широким спектром издательских или финансовых секторов.
В то же время в России значительно больше открытых акционерных обществ. Просто их издания не участвуют в организованных сделках, а могут быть приобретены на офшорном рынке.
В этой статье мы расскажем о том, что такое внебиржевой рынок, как на него выйти и начать переговоры, а также о том, какие наиболее популярные оффшорные торговые площадки доступны российским инвесторам.
Быстрые и небанальные уроки о том, как грамотно инвестировать.
Что такое оффшорный рынок
Внебиржевые рынки (также называемые OTC от Over the Counter) — это децентрализованные рынки, на которых участники могут совершать мобильные сделки самостоятельно, хотя часто при участии посредника.
При проведении вне центральных и лицензированных фондовых рынков внебиржевые сделки могут рассматриваться как сделки между покупателями и мобильными продавцами.
Внебиржевые сделки могут быть организованы (или неорганизованы) с участием специализированных платформ на внебиржевых торговых площадках, то есть когда покупатели и продавцы участвуют в сделке без участия специализированных торговых компаний.
Например, после приватизации в 1990-х годах у вашего соседа остались акции Черкесского ОАО «Завод „Каскад“», и он хочет их купить. Поскольку вы давно знаете и доверяете друг другу, вы решаете провести сделку без посредников, чтобы не платить за ненужные поставки, и составляете договор купли-продажи ценных бумаг. Вы передаете соседу деньги, и он заверяет вас в праве собственности на акции от имени репозитария или регистратора по вашему поручению на сайте регистрации.
Поздравляем: вы торговали с внебиржевого рынка, организовали торги и стали владельцем акций фабричного продукта военно-промышленного комплекса — по данным Московской биржи, нет-нет. К сожалению, компания не выплачивает дивиденды, поэтому, чтобы заработать на акциях, вам придется продавать их вне рынка по более высокой цене. Покупателей на такие низколиквидные активы удобнее искать на специализированных торговых площадках.
Почему внебиржевые торги снова стали популярны
Российская торговля на открытом воздухе достигла своего расцвета в 1990-2010-х годах в период приватизации и активного участия в ней иностранных инвестиционных фондов, предлагая широкий выбор и относительно высокие обороты.
Интерес к торговле на открытом воздухе был значительно снижен Сбербанком из «Тройки Диалог» после погашения акций в 2012 году. Это произошло после вывода иностранного инвестиционного капитала инвестиционной компанией, являющейся важным посредником на офшорном рынке.
-о ф-офф и в чем разница между платформами фондового рынка
Независимо от того, где совершается сделка — на фондовом рынке или на оффшорном, — природа сделки с правом собственности остается неизменной. Есть продавец, который хочет ликвидировать пакет акций. Есть покупатель, который хочет купить. Они договариваются о цене и заключают сделку. Покупатель получает акции на свой счет, а продавец — деньги. Однако при работе на внебиржевых площадках есть ряд важных особенностей
Низкая ликвидность. Для оффшорного рынка характерен низкий торговый оборот по сравнению с известными брокерскими компаниями. Это означает, что на продажу и покупку акций по правильной цене может уйти больше времени.
Нет никакой гарантии, что сделка состоится. Внебиржевые рынки обычно помогают с покупкой и продажей, но не несут ответственности за юридическую чистоту сделки. Это означает, что во время оффшорной сделки существует повышенный риск стать жертвой мошенников из-за отсутствия центрального контрагента. Нет никаких гарантий, что продавец получит деньги, а покупатель — право собственности.
Цены необходимо согласовывать. Из-за низкой ликвидности на оффшорном рынке может существовать значительная разница между рыночной ценой и ценой продажи, обозначенной в прайсе. Иногда нет ни покупателей, ни продавцов, и требуется время, чтобы найти кого-то. Чтобы договориться об окончательной цене, вы должны быть готовы к длительным и сложным переговорам по телефону, электронной почте или через систему транзакций, предоставляемую сайтом.
Необычные условия. Отсутствие централизованного контроля позволяет каждому сайту устанавливать собственные правила заключения сделок. Важно изучить условия и возможности конкретного сайта, прежде чем приступать к офшорной сделке. Если вы переходите к прямым переговорам, вам придется разработать и согласовать собственные условия, минуя посредника.
Высокое предложение. Предложение омбудсменов на оффшорном рынке обычно выше, чем при работе на центральном фондовом рынке. Например, могут существовать специальные приспособления для обеспечения доступа к внебиржевым площадкам. Если издатель не зарегистрирован на фондовой бирже, гонорары протектора за защиту и учет ценных бумаг могут быть выше.
Платформы, доступные для офшорных сделок
В России существует две платформы, на которых совершается большинство офшорных сделок: биржа РТС и биржа MOEX.
Обе они являются индикативными площадками для проведения сделок на открытом рынке. По сути, площадки работают как электронные столы объявлений, где инвесторы могут размещать заявки — количество наименований конкретного издательства и желаемую цену — и искать контрагентов для продажи и закрытия рыночных сделок.
В апреле Московская биржа открыла новый сервис по продаже акций без импорта на основной площадке. Все сделки совершаются не напрямую, а через центрального контрагента (CCP)
. К середине октября на платформе можно будет заключать сделки по 15 наименованиям книг от 12 издательств. В будущем планируется расширить список ценных бумаг для переговоров и стать платформой для Pre-IPOS. Предположительно для этого Московская биржа стала акционером и партнером платформы Prodeco Zorko.
Биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг
Фондовая биржа или фондовый рынок — это организованный подвижный рынок, на котором торги проходят строго по установленным правилам и расписанию в течение брокерской сессии. На фондовую биржу импортируются только секьюритизированные издательские ценные бумаги. Критериями для импорта на биржу являются размер чистой прибыли компании, стоимость ее активов и размер выпущенных акций.
Основная обязанность фондового рынка — создание условий, необходимых для ведения переговоров, и предоставление услуг, за которые торговцы платят пошлины за поставку, ежегодные и импортные сборы.
Функции фондового рынка включают
В настоящее время в мире насчитывается более 200 фондовых рынков, крупнейшими из которых являются Нью-Йоркский, Токийский, Лондонский, Шанхайский, Гонконгский и Франкфуртский.
Первый фондовый рынок, существующий и по сей день, открылся в Амстердаме в 1602 году. На нем торговали как мобильными ценностями, так и различными товарами, но методы ведения переговоров в обоих случаях были одинаковыми. Вход на биржу был бесплатным, и любой желающий мог принять участие в торгах. Долгое время на бирже торговались только акции Ост-Индской компании США, облигации голландского правительства и облигации крупнейших городов страны. В середине XVIII в. на Амстердамской фондовой бирже уже котировалось 44 различных ценных бумаги.
Внебиржевой Рынок Ценных Бумаг
Открытый мобильный рынок — это ряд мобильных ценностей, которые не импортируются для торговли на фондовой бирже. В большинстве случаев это акции небольших компаний, которые не котируются на бирже из-за ограниченного выпуска или недостаточного доверия.
Открытые рынки бывают организованными и неорганизованными.
Организованные оффшорные рынки
Организованный оффшорный рынок — это рынок, на котором торговля ведется по строго определенным правилам. Прежде чем попасть на рынок, мобильные ценности проходят процедуру импорта. Этот процесс немного мягче, чем на фондовой бирже, но фирмы готовы сообщить о размере своих активов, количестве акций в обращении и количестве переговорщиков, готовых сообщить об этих акциях. Торговля на организованном рынке ведется между профессиональными посредниками — дилерами.
Основанная в США в 1971 году Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам (NASDAQ) является крупнейшим организованным оффшорным рынком в мире. По рыночной капитализации NASDAQ является вторым по величине рынком в мире после Нью-Йоркской фондовой биржи.
Беспилотные открытые рынки
Неорганизованные оффшорные рынки характеризуются тем, что сделки совершаются добровольно и без универсальных правил, покупатели идут на риск. При этом условия сделки являются предметом переговоров между покупателем и продавцом, а информация о сделке нигде не фиксируется.
Разбор: что такое внебиржевой рынок, и какие сделки там совершают
Это не единственное место, где инвесторы могут заключать сделки с акциями или другими активами. Если два контрагента хотят договориться напрямую на особых условиях, они могут использовать SO — так называемый внебиржевой рынок (OTC).
Сегодня мы расскажем, как устроен этот рынок, чем отличается процесс заключения сделок и зачем нужны брокеры.
Примечание: Внебиржевой рынок — это инструмент для опытных инвесторов, которых по каким-либо причинам не устраивают условия торговли на фондовой бирже. Для торговли на оффшорном рынке необходимо открыть электронный счет ценных бумаг.
Что такое Over The Counter
Это децентрализованные рынки для совершения сделок без посредников. Сделки на них происходят непосредственно между двумя контрагентами. Для этого используется телефон, электронная почта или специализированное программное обеспечение (например, терминал Bloomberg).
На открытых рынках переговорщики выступают в роли маркет-мейкеров — участники объявляют цены, по которым они готовы купить или продать тот или иной актив. Сделка происходит между двумя участниками, и другие участники рынка не могут знать, какая цена была получена.
Чем торгуют на внебиржевом рынке
На открытом рынке инвесторы могут торговать различными видами активов, начиная от акций и заканчивая всеми видами облигаций, деривативами и структурированными продуктами. Зачастую информация о конкретных финансовых показателях открытого источника весьма ограничена.
Контракт, на основании которого совершается сделка, отличается от официального соглашения о покупке/продаже на фондовой бирже. В нем стороны согласовывают такие условия, как цена покупки или продажи, тип носителя и возможные дополнения.
Риски
Внебиржевая структура рынка подразумевает гораздо более высокие риски. В частности, риску подвергаются контрагенты. То есть одна из сторон сделки может обанкротиться до того, как другая обанкротится или будет не в состоянии сделать это в будущем.
Уровень неопределенности на открытом рынке также способствует повышению уровня риска. Например, во время ипотечного кризиса 2007-2008 годов в США многие CDO (обеспеченные долговые обязательства) и CMO (обеспеченные ипотечные обязательства) были обнаружены только на открытом рынке.
Банки выпускали CDO на основе ненадежных ипотечных кредитов, выданных людям, которые были не в состоянии платить или добились минимального прогресса. По мере развития кризиса на рынке недвижимости США эти инструменты становились токсичными, и владельцы пытались от них избавиться. Однако ликвидность, упавшая почти до нуля, сильно усложнила эту задачу.
Зачем нужен брокер
Чтобы избежать подобной ситуации, инвесторам необходимо тщательно просчитывать потенциальные риски или нанимать профессионалов, которые могут это сделать. Именно в этом и заключается роль брокеров в подобных сделках. На открытом рынке фирма может одновременно быть брокером и клиринговым центром, помогая оценить все риски.
Например, ITI Capital предлагает услуги по сопровождению внебиржевых сделок, еврооблигаций, срочных контрактов или контрактов на опционные права, структурированных продуктов и сделок РЕПО. Выполняйте сложные операции с множеством финансовых инструментов.
Полезные ссылки по теме инвестиций и биржевой торговли:
Внебиржевой рынок акций: особенности, инструменты, риски
Внебиржевой рынок (OTC) — это важная часть фондового рынка, которая является как дополнением, так и альтернативой бирже, объясняет Виталий Кирпичев, менеджер по развитию компании TradingView в России.
Это связано с тем, что для тех, кто планирует крупные брокерские сделки и не хочет влиять на цену на фондовом рынке, лучшим способом является поиск контрагента по акциям, который может быть осуществлен профессиональным участником рынка. Информация о таких сделках становится достоянием общественности после их завершения и не влияет на оговоренные условия. При покупке крупных акций на бирже возникает самый настоящий «эффект домино», когда каждая покупка ускоряет рост стоимости компании для других трейдеров и ухудшает цену покупателя.
На этом рынке продолжаются переговоры в оффшорном секторе, поскольку некоторые компании дополняют друг друга из-за того, что не могут пройти через сложный и дорогостоящий процесс импорта на фондовую биржу. Однако среди таких компаний можно найти интересные стартапы с потенциалом стать «единорогами» в будущем. В США такие участки рынка называют «розовыми листами» из-за цвета бумаги, где цена акций не хочет достигать или доходить до фондового рынка.
Почему существует внебиржевой рынок
Для того чтобы акции издательства торговались на бирже, должны быть выполнены определенные условия, в том числе раскрытие информации. Ярослав Кабаков, менеджер по стратегии ИК «Финам», считает, что это основная причина, по которой не все компании ведут переговоры на бирже.
Некоторые компании просто не заинтересованы в выходе на биржу, потому что их акции принадлежат определенному циклу инвесторов, которые не собираются уходить. Офшорные рынки привлекательны тем, что они предлагают доступ к средствам массовой информации, недоступным на организованных рынках». Для тех, кто заключает своевременные контракты и соглашения, внебиржевой рынок позволяет создать индивидуальные условия по поставке, а также по местоположению, количеству и качеству».
Эксперты также рассказывают о финансовых инструментах на офшорном рынке. Помимо акций и ETF, здесь торгуют облигациями (именно на оффшорном рынке совершается большинство брокерских сделок такого рода). . Межбанковский валютный рынок также является оффшорным.
Особенности рынка
В чем разница между оффшорным и валютным рынками?
Ликвидность на открытом рынке ценных бумаг ниже, чем на валютном рынке.
Физические лица не могут самостоятельно договариваться об условиях сделки с контрагентами.
Плата за хранение неоговоренных титулов на организованных рынках обычно выше.
На открытых рынках спреды всегда больше. Это разница между лучшей ценой предложения и лучшей ценой спроса.
Потенциальная доходность на оффшорном рынке выше, чем на фондовом рынке.
Оффшорный рынок бывает организованным и неорганизованным. Принципы работы организованного оффшорного рынка схожи с принципами работы фондового рынка, но с меньшей степенью защиты инвесторов. По словам экспертов, неорганизованные оффшорные рынки еще более рискованны, поскольку их деятельность не регулируется правилами, а участники сами соглашаются с условиями торговли.
Риски выше
Основная опасность заключается в том, что на офшорном рынке можно найти проверенных и надежных издателей, а выполнение обязательств не контролируется расчетными палатами, предупреждает инвестиционный аналитик Сбербанка Иван Ипатьев. Чтобы снизить риски, Елена Беляева рекомендует торговать через брокера. Профессиональные участники всегда контролируют контрагента по сделке.
Второй риск связан с низкой ликвидностью актива. По этой причине внерыночные носители часто больше подходят тем, кто хорошо информирован и ориентирован на среднесрочный или долгосрочный горизонт, предупреждает Михаил Веспалов, аналитик KSP Capital Asset Management.
Нужно быть готовым ждать новых предложений», — утверждают в „Фридом Финанс“.
Эксперты предупреждают о третьей опасности. Компании, чьи ценные бумаги куплены на офшорном рынке, могут обанкротиться. Поэтому необходимо провести базовый анализ компании, чьи бумаги покупаются, и проследить за изменением кредитного рейтинга. В целом оффшорный рынок подходит только для опытных инвесторов с большими депозитами, считает Елена Белиева.
Чем внебиржевой рынок России отличается от рынка США
Офшорный рынок более правильный, потому что рынок США существует уже давно. Титулы, по которым ведутся переговоры, делятся на категории в зависимости от уровня риска. В категории с низким уровнем риска, OTCQX, торгуются самые надежные компании, соответствующие требованиям NASDAQ. На OTCQB торгуются компании, не отвечающие требованиям импорта, но отвечающие требованиям ссылки, и в эту категорию не допускаются компании-банкроты. OTC Pink — категория с самым высоким риском для инвесторов, где торгуются все остальные мобильные ценности, включая компании, уже признанные банкротами.
Если мы говорим обо всех средствах инвестирования, то сравнивать американский рынок на текущем этапе с российским офшорным было бы абсолютно некорректно, потому что опционы и ликвидность в США выше. Россия», — говорит Михаил Беспалов.
Проблемы российского рынка наружной торговли в основном связаны с тем, что, в отличие от зарубежного, «молодой» отечественный рынок находится в процессе становления и некоторые нормативные правила еще не сформулированы и не согласованы. По его словам, зарубежная законодательная база Европы и США шире и детальнее регулирует внеземную торговлю. Например, в США действует правило «исключения». Это правило действует при соблюдении следующих условий банки должны передать некоторые деривативы (ПФИ) в другой капитализированный филиал, чтобы получить государственную помощь от ФРБ. Например, «правило Волкера» не позволяет некоторым поднадзорным финансовым институтам участвовать в частных сделках с ПФИ и ограничивает права банков на инвестиции в частные инвестиционные фонды. В то же время банкам разрешено продавать и покупать деривативы в качестве клиентских участников.
Основными российскими офшорными площадками для проведения торгов по ценным бумагам являются Комитет MOEX Московской биржи и СПбМТСБ Санкт-Петербургской биржи. При развитии этой части финансового рынка учитывается опыт и правила, принятые на площадках развитых рынков, резюмирует Елена Беляева.
detector